聊一聊这家原料药制剂一体化的公司
众所周知，在原料药行业里面是和仿制药一样不太受待见的一个行当，因为是用于生产各类制剂的原料药物，所以一般企业发展也是从原料药往制剂、仿制药再往创新药这几个阶段走下去。
当然，想看一家药企，最基本的先把原研药、仿制药、原料药这几个要先搞清楚。原研药就是原创性的新药，需要上十年的时间和花费数亿美金投入。
原研药为什么这么贵就是因为所需要的步骤时间很长，立项（4个月）——临床前研究（9-24个月）——临床研究申请（大于1年）——临床试验批件——临床研究（3-5年）——生产申请（1年-n年）——受理通知书后审核和现场考察——获批生产上市（约6个月）——监测期。
所以这也是为什么原研药会被称为“天价药”的原因。仿制药，顾名思义，就是和原研药在剂量、安全性和效力、质量、作用以及适应症上相同或相似的一种仿制品。
一般是原研专利保护到期之后批准上市的，所以技术上要求不那么高，价格也是原研药的百分之二三十。原料药和上面两个不一样，原料药是正常药剂的上游，不是给患者吃的，是药剂的原料，和化工品类似。
当然这些都只是一个概述，具体到一家公司有不同的情况，比如有高端仿制药或者独家获批品种，或者复杂原料药，这些企业又比寻常公司壁垒更高。
以博瑞医药为例，这是一家国内做复杂原料药做的最好的企业之一了，比如它的单品磺达肝癸钠（抗血栓药物，用于各种关节手术）可是号称几十步反应，再比如慢性乙肝治疗的恩卡替韦，这些都是博瑞医药有规模的销售品种。
我们可以分开来看，比瑞原料药贡献的收入和毛利。芬净类产品（卡铂、米卡为主，用于霉菌球菌类的真菌感染）有万毛利润；
吡美莫司制剂（用于皮炎湿疹）原料药万收入，万的毛利润；海外的制剂产品也大概有多万的毛利润；
恩卡替韦贡献了万的毛利润。还有艾立布林（化学合成最难的几个药物，用于治疗乳腺癌。国内有能力生产的只有恒瑞、皓元医药和博瑞））、曲贝替定（用于治疗软组织肉瘤）、瑞德西韦（抗病*药物）、沙美特罗替卡松粉吸入剂（用于哮喘）等，总体上去看，年海外营业收入增长了76%，而海外营收占总营收的52%，这几年这个占比还在不断扩大。
而且公司的毛利率及其的高，可以看一下这几年经营利润率的走向。
除了传统的API品种外，创新端有ADC（抗偶联药物，创新药企大方向之一）的布局，吸入制剂和透皮领域都有布局，毕竟有自身强大的工艺合成能力（艾立布林、恩卡替韦就是代表）。
当然也有集采事件影响，比如恩卡替韦的集采，还有就是醋酸卡铂芬净，这些也多多少少对业绩会产生影响。还有就是公司基本上都是海外业务贡献，特别是极高的毛利率，海外业务也是造假的温床，不过看公司在泰兴、苏州等在建基地去看，可能性不大。
唯一的就是在当下仿制药、创新药和CRO们集体被轰炸的情况下，估值水位进一步下移，这对于看好的投资者来说是一件好事，毕竟能以更低的价格买到自己想要的公司股权。
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